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供需格局偏紧 PTA有望延续涨势

[ 发布时间:2018-07-26 14:18:06  浏览次数:389  字体大小:         来源:易纺商贸]

三季度以来,PTA供需格局尚好,期价获得支撑,近日主力1809合约更是增仓大涨,顺利突破6100元/吨关口,创下45个月以来新高。

从上游成本端来看,下半年,OPEC、俄罗斯和美国将维持增产趋势,但伊朗供给中断风险较大。下半年原油区间运行可能性较大。此外,国内PX供需偏紧,库存消费比降至近三年来的低位,PX价格震荡偏强。近期人民币贬值造成PX进口成本大幅提高,PTA加工费已被压缩到800元/吨以内。加工费存在扩张动力,PTA成本端存在支持。

供给端方面,二季度PTA进入检修季,负荷下降明显,而下游聚酯负荷维持高位,供需剪刀差扩大,PTA供需格局转好,进入去库存阶段,价格触底反弹。

此外,下半年PTA尚有1400多万吨装置没有检修。已公布的装置检修计划显示,恒力石化220万吨装置计划8月1日-15日进行年度检修,嘉兴石化一期150万吨和逸盛宁波220万吨装置推迟检修。亚东石化70万吨、三房巷120万吨和珠海BP110万吨装置在三季度有检修预期,福化工贸另外150万吨装置推迟至四季度重启。整体来看,三季度PTA供给端压力不大,PTA有望延续去库存。

下游聚酯行业方面,上半年聚酯产品价格不断走高,利润同比增长较快。聚酯瓶片的表现尤为亮眼,聚酯库存处于偏低水平。上半年聚酯新增产能合计为305万吨,预计下半年仍将有233万吨聚酯装置投产,届时国内聚酯总产能将达到5520万吨。

当前虽处传统淡季,但聚酯负荷并未出现明显下降。近年来,聚酯传统淡旺季特征已经弱化。在高利润和低库存驱动下,国内聚酯行业负荷维持在90%左右。聚酯处于产能投放高速增长期,并维持较高的负荷,PTA需求端有支撑。

综上所述,PTA成本端有支撑,后期仍将有多套PTA装置进行检修,下游需求淡季不淡,维持高开工率,供需延续偏紧格局。对后期维持乐观判断,PTA期价有望延续上涨趋势,且当前PTA加工费处于偏低水平,做多的安全边际较高,建议逢低布局多单。