今年8月以来，PTA(精对苯二甲酸)价格涨势明显，行业呈现出上游企业盈利大增、下游企业反而停产止损的窘况。

《中国经营报》记者了解到，PTA价格自2018年7月20日的6100元/吨，在短短的一个多月时间里上涨至8月31日的9250元/吨，涨幅达到51.6%。受此影响，作为PTA下游企业，浙江桐乡、海宁等地的经编企业(生产经编针织物的一类化纤企业)纷纷选择停产来减少原材料PTA价格上涨带来的经济损失。

对此，多名业内人士向记者表示，这样的局面仍将持续一段时间，下游企业究竟能挺多久仍未可知。

不过，在上游端则是另一番光景。从今年上半年的业绩表现看，包括桐昆股份(601233.SH)、恒逸石化(000703.SZ)、恒力股份(600346.SH)等PTA主要生产企业的业绩均实现了不同幅度的增长。

下游企业停产止损

2018年8月4日，桐乡经编商会联合发布停产倡议书。倡议书中提到，“近段时间以来，化纤原料丝大幅不合理涨价，我市经编企业的生产经营受到严重影响，小规模经编企业更是化纤原料丝涨价后的重灾区。”

由于化纤原料丝大幅涨价，突破经编企业盈利安全区间，多家经编企业经营举步维艰，桐乡经编商会提出倡议：即日起，清完库存的原料丝后，经编企业停产放假，以共同抵制化纤原料丝的大幅不合理涨价，倒逼化纤企业合理整顿原料价格，还经编市场长期有序健康的经营秩序。

上述倡议书直指PTA的价格上涨问题。记者采访获悉，PTA是连接石油化工和化纤工业的重要中间产品，处于涤纶长丝产业链的核心环节。

PTA是生产聚酯纤维服装的主要原料，此外，汽车内饰、装修建材等都有它的身影。“PTA的用途中90%以上是聚酯纤维，其中很大一部分用于生产服装。”PTA生产业内人士向记者说道。

记者了解到，PTA属于原油工业的下游产品。原油经过催化、裂化等工艺得到生产PTA的原料PX(对二甲苯)，PX与醋酸经过化学反应得到PTA，PTA则可以用来生产涤纶。

在桐乡经编商会发出停产倡议不久，海宁、武进、常熟等地的经编企业纷纷效仿。“目前我们企业还没有停产，但是周围的几家企业已经停产了。原本这个行业的竞争就已经很激烈，利润比较低，现在PTA价格这么高，停产也是没办法的事。”浙江省海宁一家从事经编的企业主向记者说道。

受到经编企业停产影响，下游窗帘、服装生产企业的成本也呈现出不同幅度的上涨。

记者了解到，生产1吨涤纶长丝大致需要0.855吨PTA和0.335吨MEG(乙二醇)，PTA和MEG为生产涤纶长丝的主要原材料，约占涤纶长丝生产成本的85%左右。

经编企业之所以对原料涨价敏感，是因为通常情况下经编企业的库存是7-15天，还有很多企业拿到订单之后，才去采购原材料，签订订单的时候，涤纶长丝的价格处于低点，采购的时候价格就涨上去了，企业的利润被压缩，有的甚至出现了亏损。

金联创PTA分析师张洁向记者说道：“此次PTA价格上涨有几方面原因，其中最重要的原因是期货市场中PTA1809正处于交割期，很多资本推动了价格上涨。此外，PTA的生产原料PX长期处于进口状态，PX在近期价格也出现上涨，从而影响了PTA的价格。”

公开信息显示，PTA1809的价格在2018年6月中旬时还位于5700元/吨附近徘徊，但是随后的几个月时间里，疯狂上涨。截至8月31日，价格已经攀升至约9200元/吨的高点，当日涨幅达到5.3%。

事实上，往年的八九月份即将迎来经编行业的传统旺季，而在这个时候却迎来PTA价格疯涨，许多经编企业也被迫选择停产止损。然而，面对PTA持续高位运行，对于经编企业而言，停产只是权宜之计。“往年的这个时候都是旺季，停产就意味着有损失，但是目前PTA的价格已经涨得太凶了，停产也是不得已为之，停产也是没有效益的，我们也不能维持多久。”一位经编企业主向记者说道。在桐乡经编商会倡议停产的同时，海宁、桐乡等地企业正在联合商讨应对措施。

上游企业业绩飘红

与经编行业停产止损形成鲜明对比的是，PTA生产企业业绩则纷纷预喜。

7月28日，恒力股份2018年中期报告显示，公司2018年上半年实现归属上市公司股东净利润18.8亿元，同比增长132.61%。

“在企业营收中，PTA盈利占比相对多一些。”恒力股份证券部工作人员向记者说道，“下游的需求量增加得比较快，另外原油和PX这些原材料的价格也在上涨，这样就导致了PTA整体价格的上涨，但是这方面的影响相对较小。近几年，PTA新增产能相对较少，这也是导致PTA紧缺的原因之一。目前来看，这个价格还是处于合理的区间内，这就是市场供需关系导致了短时间内价格的上涨。现在PTA价格涨得确实比较快，但是受影响的主要还是下游的一些小企业，这在我们生产企业看来也是需要供需双方多沟通。”

记者了解到，目前恒力股份合计具备660万吨/年PTA生产装置，预计到2019年底将建成250万吨/年的PTA产能。

受PTA价格上涨带动业绩的还有恒逸石化。恒逸石化在其2018年中报显示，2018年上半年实现归属上市股东净利润11.01亿元，同比增长29.23%。恒逸石化在其2018年中报中提到：2018年上半年，国内PTA半年总产能产量为2006.3万吨左右，较去年同期增加265.1万吨左右，产量增速为15.2%。上半年PTA不仅产量增速保持在较快水平，而且产能利用率继续提升，1-6月平均负荷较去年同期上升7.4%，今年上半年的有效开工率高达94.8%。。

记者了解到，恒逸石化具备PTA产能1350万吨/年。PTA产品占恒逸石化营业收入的15%。

此外，国内大型涤纶长丝生产企业桐昆股份同样享受到了PTA价格上涨的红利。桐昆股份在其2018年中报表示，2018年上半年桐昆股份实现净利润13.6亿元，同比增长119.3%。中报中提到，由于随着近几年供给侧改革的推进，涤纶产能过剩程度放缓，下游需求持续提高，行业景气度持续提升。

根据中国产业信息网数据显示，2017年我国PTA产能规模约为4900万吨，约占全球产能的49%。目前国内PTA主要生产企业基本处于满负荷运行状态。但是仍然不能满足下游生产企业的旺盛需求。

“目前来看，全国PTA主要生产企业的产能基本都是满负荷运行，短时间内新增较大产能也是不现实的，而下游的需求也将持续一段时间。可见PTA价格维持高位运行仍将持续一段时间。”一名从事PTA生产的业内人士向记者如是表示。上述观点也得到了张洁的认可：“目前来看，PTA价格短期没有下跌的趋势，至少在一个月之内看不到这样的苗头。”

事实上，在PTA生产企业中，前四大企业的产能规模约占全国产能的60%以上，而下游生产企业则相对分散。“不排除有上游企业通过操纵市场抬高价格的情况出现。毕竟在PTA行业中，前几大企业无论从产能规模还是资金规模，无论是在现货市场还是期货市场等比较强势，我们观察到有段时间个别企业的回购价格是比较高的，这样无形中就会将价格拉高。”张洁说道。