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2015/2016年度，USDA统计的中国棉花消费量为740万吨，而笔者根据下游市场内需和出口变化情况预估为720万吨，在此基础上测算2016/2017年度棉花需求量。2016年上半年，纺织行业出口数据同比下滑1.6%，国内纺织服装消费同比增长6.94%，根据出口和内需的占比计算，不考虑结构性变化因素，对纱线和棉花的需求影响约2.24%，同口径测算棉花需求增加约16万吨。

2015/2016年度，在储备棉抛储的预期下，内外棉价差维持在1000元/吨附近，国内中低端低支纱生产恢复明显，更重要的是新疆新上马的全棉纱产能，其成本、质量、售价、售后等均比进口纱有明显竞争优势，国产纱对进口纱形成了一定的反替代。2016年1—8月，我国累计进口棉纱129.70万吨，同比2015年下降31.04万吨，预计进口纱减少的趋势将维持到2016年12月；2017年1月开始下降幅度将趋缓。预期2016/2017年度进口纱数量将在2015/2016年度基础上再减少20万吨，国内棉花需求增加约22万吨。因此，我们预计2016/2017年度中国棉花总需求较上一年度增加约38万吨。

棉花的替代品，主要是涤纶短纤和粘胶短纤。2016年涤纶短纤价格持续维持在7200元/吨以下，相对于棉纤维的成本优势明显，因此整体纺织服装品的纤维需求增长主要体现在涤纶短纤的增长上。2011—2015年，粘胶短纤的需求量从100万吨增长到300万吨，主要因为粘胶纱价格相对棉花有优势，从而对棉花产生替代应用。然而，从2015年下半年开始到目前，粘胶短纤价格高于棉花现货均价约2000元/吨，因此粘胶对棉花的替代增长趋势停止，但因为粘胶短纤下游产成品的独特功能和卖点，一时间棉花对粘胶短纤的反替代暂时还看不到，不过未来棉花的反替代肯定会出现。2016/2017年度，涤纶短纤和粘胶短纤等替代品对棉花的需求影响暂时可以忽略。